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第一部分 2019年行情總結(jié)
從2000年以來的雞蛋市場價格走勢來看，2015年以前價格走勢有明顯的周期性，通常表現(xiàn)為3年左右一個周期，1年半時間左右的上漲以及1年半左右的調(diào)整，“蛋周期”的主要受到利潤養(yǎng)殖的影響，通常情況下當(dāng)前蛋雞補(bǔ)欄量決定下一階段雞蛋供給量，養(yǎng)殖戶根據(jù)當(dāng)前供求關(guān)系反應(yīng)出的雞蛋價格調(diào)整補(bǔ)欄蛋雞苗量，在時間上慢于市場，造成雞蛋價格的周期波動性，并在整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人民飲食調(diào)整的情況下，雞蛋價格運行在連續(xù)的上行通道中。而2015年以后雞蛋價格上行通道被打破，價格下跌以及上漲的時間周期拉長，2015年因玉米價格大幅下跌蛋價養(yǎng)殖高利潤刺激養(yǎng)殖戶大肆補(bǔ)欄，2016、2017年人感染流感消費端受影響，促使價格一路下行，2018年養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄謹(jǐn)慎，蛋雞存欄大幅下降，支撐現(xiàn)貨市場企穩(wěn)，2018年8月份以來的非洲瘟豬疫情不斷蔓延，生豬產(chǎn)能下滑，尤其是進(jìn)入2019年的下半年，豬肉缺口放大價格連創(chuàng)新高拉動禽肉及蛋價上漲，雞蛋市場需求增量明顯大于供應(yīng)，形成了2019年蛋價大幅走高的行情。在雞蛋的價格走勢圖中，雞蛋現(xiàn)貨價格走勢呈現(xiàn)顯著的對稱性，如果結(jié)合養(yǎng)殖周期來看，2020年蛋價將進(jìn)入牛市尾聲階段，不過，若養(yǎng)殖戶繼續(xù)保持盈利狀態(tài)下的謹(jǐn)慎補(bǔ)欄態(tài)度，順應(yīng)市場對于雞蛋需求的高峰低谷期，2020年的蛋雞存欄仍將維持一個理性的數(shù)量，而雞蛋價格也會處在相對合理的運行區(qū)間。
回顧2019年，全年雞苗銷售較好奠定了2020年供應(yīng)充裕的基調(diào)，下游蛋白替代消費增加強(qiáng)勁支撐全年蛋價走強(qiáng)，今年雞蛋市場價格季節(jié)性規(guī)律弱化，消費淡季呈現(xiàn)出順暢的上漲行情，旺季出現(xiàn)急跌，但整體呈現(xiàn)一路上揚的走勢， 2019年雞蛋現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)為四個階段：
1-3月上旬，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨市場價格繼18年四季度價格跌勢繼續(xù)走弱，蛋價春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨價格隨著節(jié)日備貨的節(jié)奏震蕩調(diào)整，春節(jié)后市場需求短期內(nèi)大幅減少，雞蛋價格快速下跌并觸及上半年內(nèi)價格最低位，蛋價跌破3元/斤觸及2.74元/斤；
3月中-5月中旬，雞蛋消費淡季不淡，蛋價一路上行，受生豬價格走高影響，農(nóng)畜板塊市場共振帶動雞蛋價格上漲，并且年初受到年初雞禽市場發(fā)生了滑囊炎、H7N9 等疫情影響產(chǎn)蛋率下降影響供應(yīng)，同時淘汰雞價格受豬價帶動大幅上行，刺激養(yǎng)殖戶增加老雞淘汰進(jìn)而減少供應(yīng)，在雞蛋本身供需略緊張的狀態(tài)下，現(xiàn)貨市場情緒高漲；
5月下旬至10月，雞蛋現(xiàn)貨價格調(diào)整后蓄勢再度震蕩走強(qiáng)。前期持續(xù)走強(qiáng)的蛋價增加了下游抵觸心理，走貨變慢供應(yīng)壓力漸顯促使蛋價短期回調(diào)整理，不過隨著氣溫的升高，7、8月份高溫酷暑天氣下，蛋雞高溫應(yīng)激反應(yīng)明顯，產(chǎn)蛋率大幅下降；而需求端在7、8月份進(jìn)入傳統(tǒng)的季節(jié)性回暖階段，多數(shù)食品廠為中秋節(jié)先行備貨消費端大幅回升，同時生豬價格不斷創(chuàng)新高，高豬價溢價推動作用致使蛋價一路攀高，國慶節(jié)期間蛋價出現(xiàn)調(diào)整，但今年整體受蛋白替代消費增加明顯支撐價格，節(jié)后蛋價調(diào)整幅度不及預(yù)期繼續(xù)偏強(qiáng)整理。
11月份需求淡季，雞蛋市場價格大幅回落，一方面因國家對生豬市場的調(diào)控，多渠道進(jìn)口豬肉、中南六省禁調(diào)也使得東北市場加大生豬出欄，豬價高位回調(diào)進(jìn)一步影響雞蛋市場價格走弱；另一方面是因為前期高蛋價抑制下游需求，雞蛋市場消費淡季走貨變慢，蛋商出貨壓力增大并積累了一部分庫存，壓制雞蛋市場價格。
第二部分 雞蛋市場生產(chǎn)供應(yīng)情況
受限于生鮮品雞蛋的保質(zhì)期短且難以長期保存的特征以及國內(nèi)對于雞蛋日常消費現(xiàn)買現(xiàn)吃的購銷習(xí)慣，國內(nèi)雞蛋的供銷統(tǒng)一于內(nèi)部自我生產(chǎn)消化，進(jìn)出口情況基本鮮有，我國多年來雞蛋進(jìn)口量趨近于“零”，在極少數(shù)的進(jìn)口量中，超過70% 的份額是用作孵化的“種蛋”。國內(nèi)雞蛋市場主要依賴于河北、山東、湖北、遼寧、河南、江蘇、安徽等主要蛋雞養(yǎng)殖省份，2019年全國蛋雞總存欄量約14.54億只，其中包括在產(chǎn)蛋雞和后備蛋雞，整體來看，國內(nèi)本年度蛋雞養(yǎng)殖量較去年大幅增加，但對于價格的影響并未形成實質(zhì)性的壓制，蛋雞養(yǎng)殖端存欄偏高且補(bǔ)欄積極的情況在年內(nèi)蔓延。
一、 生產(chǎn)供應(yīng)情況分析
（一）中上游供應(yīng)大幅增加
在蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈中，上游為以曾祖代蛋種雞以及祖代蛋種雞為主營的企業(yè)，對雜交育種的技術(shù)門檻偏高，因此產(chǎn)業(yè)集中度較高，上游產(chǎn)業(yè)以數(shù)量較少的幾家企業(yè)壟斷為主，其中代表企業(yè)為華都峪口禽業(yè)。據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)公布，2019年年中我國祖代蛋種雞平均存欄達(dá)到了65.68萬套，也是近十年的高峰期，同比上升6.81%。蛋種雞祖代存欄長期高于實際需要的36萬套。2010-2013年我國祖代蛋種雞平均年存欄57.66萬套，蛋種雞祖代存欄近五年平均在62萬套左右，相對于2010-2013年之間的存欄量有明顯的增加，預(yù)計2019年全年祖代蛋種雞存欄維持60萬套以上，而2020年在行業(yè)利潤較高前提下，祖代蛋種雞存欄大幅減少可能性較少，在保證父母代蛋雛雞銷售量的情況下，對中下游產(chǎn)能影響有限。產(chǎn)業(yè)鏈中游以父母代蛋種雞為主，企業(yè)數(shù)量較多，區(qū)域性經(jīng)營特征明顯，主要集中在蛋雞主要養(yǎng)殖區(qū)域，全國在產(chǎn)父母代蛋種雞存欄量是一個具有先導(dǎo)性意義的指標(biāo)，直接影響商品代蛋雛雞的補(bǔ)欄情況，據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)公布，2019年上半年父母代蛋雛雞月均銷售量11265萬羽，相對于2018年同期銷售量9168萬羽增加了2097萬羽，同比增長22.9%。父母代雛雞產(chǎn)銷量連續(xù)五年下降的趨勢在2019年出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。
（二）在產(chǎn)蛋雞存欄量穩(wěn)步回升 2020年供應(yīng)端充裕
2018年養(yǎng)殖戶雛雞補(bǔ)欄表現(xiàn)理性以及環(huán)保從嚴(yán)問題，蛋雞存欄一直低位徘徊，2019年全年在產(chǎn)蛋雞存欄穩(wěn)步回升，年初在產(chǎn)蛋雞存欄低位恢復(fù)緩慢，主要因今年年初雞禽市場發(fā)生了滑囊炎、H7N9 等疫情，突出的癥狀為蛋雞死亡率不高，產(chǎn)蛋率偏低，今年全國多地相繼出現(xiàn)此類情況，尤其山東以及河北等養(yǎng)殖密度較為密集的村落散戶影響較為嚴(yán)重，促使當(dāng)前蛋雞的產(chǎn)蛋率依然偏低，滑囊炎疫情一般會帶來產(chǎn)蛋率下降近10%，進(jìn)一步放緩了供應(yīng)節(jié)奏，5月份之后在產(chǎn)蛋雞存欄量均在11億只以上，后備雞進(jìn)入新增開產(chǎn)行列的數(shù)量大幅增加，期間淘汰雞提前淘汰也減緩了雞蛋的供應(yīng)，尤其是在中秋節(jié)前集中淘汰老雞，促使節(jié)后雞蛋供應(yīng)增量不及預(yù)期，雞蛋價格繼續(xù)偏強(qiáng)走勢，據(jù)芝華對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，最新2018年10月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.85億只，環(huán)比增加1.91%，同比去年增加5.28%，蛋雞存欄一直處于高位，同時2019年度雛雞補(bǔ)欄維持高位，對于2020年第一季度來說在產(chǎn)蛋雞整體供應(yīng)仍充裕。
再看全年后備蛋雞的存欄情況，1月份開始逐月增加并于5月份創(chuàng)5年新高3.1億只水平，6月份之后逐步減少，青年雞補(bǔ)欄和育雛蛋雞補(bǔ)欄量一直處于近幾年高位水平，表明養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情較高。2018年下半年育雛雞補(bǔ)欄量明顯下滑，其中包含夏季天氣炎熱影響補(bǔ)欄成活率問題，但隨著高齡老雞的逐步淘汰，市場對于老雞淘汰的預(yù)估量低于市場實際淘汰量，新增產(chǎn)能一度難以填補(bǔ)空缺，這也促使養(yǎng)殖戶在2019年的補(bǔ)欄積極性，據(jù)芝華數(shù)據(jù)公布的雛雞補(bǔ)欄量來看，2019年4、5月份育雛雞補(bǔ)欄達(dá)到1億只的高位，之后一直處于高補(bǔ)欄的狀態(tài)，按蛋雞正常的生長周期推算，2018年8月份補(bǔ)欄的雛雞目前逐步進(jìn)入產(chǎn)蛋后期步入淘汰階段，而隨后每個月都將有大量蛋雞進(jìn)入高齡產(chǎn)蛋雞行列，最新2019年10月份青年雞存欄量環(huán)比減少0.45%，就8-10月份青年雞的存欄環(huán)比逐月增加推斷，2020年來臨以前蛋雞養(yǎng)殖市場新增開產(chǎn)蛋雞數(shù)仍將偏多。最新2018年10月育雛雞補(bǔ)欄量9143萬只，環(huán)比增加12.55%，同比增加38.76%，育雛雞主要指0-60天未開產(chǎn)的小雞，該指標(biāo)主要反映未來5個月左右的雞蛋生產(chǎn)供應(yīng)能力，進(jìn)入2020年后，在產(chǎn)蛋雞主要是2018年8月份以后補(bǔ)欄的蛋雞，春節(jié)過后通常為雞蛋消費淡季，在沒有大型節(jié)日拉動消費的情況下，養(yǎng)殖端的前期補(bǔ)欄也將趨于謹(jǐn)慎，就目前雛雞補(bǔ)欄量來看，預(yù)計2020年第一季度乃至上半年的在產(chǎn)蛋雞存欄量將達(dá)到12億只左右，而下半年的供應(yīng)情況還要依據(jù)上半年的補(bǔ)欄做判斷，若養(yǎng)殖戶繼續(xù)保持盈利狀態(tài)下的謹(jǐn)慎補(bǔ)欄態(tài)度，順應(yīng)市場對于雞蛋需求的高峰低谷期，2020年的蛋雞存欄仍將維持一個理性的數(shù)量，而雞蛋價格也會處在相對合理的運行區(qū)間。
（三）蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)影響供應(yīng)節(jié)奏
就近幾年蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)對比來看，2019年蛋雞雞齡上半年表現(xiàn)為后備蛋雞及高齡待淘老雞占比偏高，而在產(chǎn)蛋雞數(shù)量占比相對縮減，下半年后備蛋雞以及高齡待淘老雞占比縮減，在產(chǎn)蛋雞占比增加，蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)的變化一部分與養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄量與淘汰情緒有關(guān)，另一部分與蛋雞本身的生長周期有關(guān)，同時蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)的變化也反映著當(dāng)前和未來供應(yīng)端節(jié)奏的變化。2018年蛋雞總存欄穩(wěn)步下降至低谷，隨著蛋雞養(yǎng)殖利潤的回暖，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情較高，截至2019年10月份蛋雞總存欄已恢復(fù)至14.5億只，而2019年下半年的后備雞占比進(jìn)入下行通道中但仍處于高位，且10月份再度增加，說明市場對于蛋雞存欄有增加預(yù)期，10月份大蛋占比繼續(xù)增加，中蛋占比繼續(xù)增幅明顯，570天以上老雞占比仍偏高，隨著時間的推移，蛋雞齡增加將令產(chǎn)蛋率下降，中長期的供應(yīng)仍需重點關(guān)注后備雞補(bǔ)欄的持續(xù)性問題，特別是2020年的市場補(bǔ)欄積極性，3-5月份處于補(bǔ)欄相對旺季，將關(guān)系到2020年整體市場供應(yīng)情況。
（四）淘汰雞對供應(yīng)節(jié)奏的影響
目前高齡蛋雞占比偏高，淘汰雞價格創(chuàng)近十年新高，截至11月8日主產(chǎn)區(qū)淘雞價格為20.96元/公斤，周比下跌6.4%，環(huán)比上漲22.1%，與去年同期相比增加93.7%，老雞養(yǎng)殖高利潤促使養(yǎng)殖戶存在惜淘情緒，后期的淘雞節(jié)奏仍將增加供應(yīng)變數(shù)，若老雞正?；蜓舆t淘汰，在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比將繼續(xù)增加，不過近期淘汰雞價格受肉雞價格下跌影響，淘汰雞價格有所下跌，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)恐慌情緒，若此情況延續(xù)，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶提前（集中）淘汰老雞，將延緩雞蛋供應(yīng)節(jié)奏，在產(chǎn)蛋雞存欄量恐將維持低位運行進(jìn)一步支撐雞蛋市場價格。
第三部分 加工及消費需求情況
中國的雞蛋消費按照消費途徑分類可以分為家庭消費（居民食用蛋）、戶外消費（餐飲行業(yè)和機(jī)關(guān)、企業(yè)、學(xué)校等機(jī)構(gòu)消費蛋）以及工業(yè)消費（深加工蛋等），其中以家庭消費為主。雞蛋目前是日常消費的必需食品，雞蛋的家庭以及消費購買渠道一般為商超、農(nóng)貿(mào)市場以及生鮮網(wǎng)購?fù)ǖ赖龋税l(fā)生非系統(tǒng)性問題如流行性禽病或者食品質(zhì)量安全問題等會影響正常剛需外，國內(nèi)幾大節(jié)日對雞蛋消費有著極大的拉動力，根據(jù)市場貿(mào)易量調(diào)研統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，拉動雞蛋需求增加的節(jié)假日分別為中秋節(jié)、春節(jié)、端午節(jié)、清明節(jié)等，就近幾年節(jié)假日呈現(xiàn)的消費高峰來看，中秋節(jié)因涉及月餅等糕點制作對于雞蛋的需求量最大，其次為春節(jié)，端午節(jié)、清明節(jié)、勞動節(jié)等，小節(jié)假日對于雞蛋消費的影響明顯有限。
一、剛性需求存增長基礎(chǔ)
作為世界第一的雞蛋生產(chǎn)、消費大國，中國2019年的雞蛋產(chǎn)量約為3000萬噸，2018年中國人口數(shù)量約13.92億，隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展、人們收入的增長、生活水平的提高，特別是全面二胎政策的施行，我國人口數(shù)量將繼續(xù)小幅增加，預(yù)計2019年人口數(shù)量在14億附近，雞蛋作為居民日常的剛性需求食品，目前中國人平均每1.3天消費一個雞蛋，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013-2018年六年間，全國、城鎮(zhèn)、以及居民人均蛋類消費量均保持穩(wěn)定增長，2018年鎮(zhèn)居民人均蛋類消費量由2013年的9.43千克增加至10.76千克，農(nóng)村居民人均蛋類消費由2013年的人均消費6.96千克增加到2018年的人均消費8.4千克，當(dāng)前鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略穩(wěn)步實施，生活環(huán)境條件明顯改善，農(nóng)村居民作為我國人口最大的組成部分，隨著收入的增加以及生活條件的改善，將對于未來雞蛋消費市場有極大的拉動力，而隨著人們對蛋白質(zhì)產(chǎn)品的需求增加以及雞蛋市場深加工逐步推廣，未來我國對雞蛋產(chǎn)品的消費需求還會繼續(xù)增長。
二、雞蛋深加工需求空間較大
受傳統(tǒng)鮮蛋飲食習(xí)慣和滯后蛋品加工技術(shù)的影響，我國市場主要以消費蛋類的初級產(chǎn)品鮮蛋為主，對于雞蛋的消耗，整體表現(xiàn)為帶殼蛋直接上市銷售多而深加工少，國外各種蛋制品的消費量不斷擴(kuò)大，美國市場占所有原生蛋的33%，日本占50%，而我國僅為5%，全年打蛋量約25萬噸，蛋粉產(chǎn)量約5萬噸，蛋液產(chǎn)量約6萬噸。雞蛋除傳統(tǒng)的食用方法外，利用其特性延伸使用范圍具有很大的空間，例如雞蛋的乳化性，可加工成蛋黃醬、色拉調(diào)味劑，冰淇淋等；利用雞蛋的熱變形和凝固性，可用作火腿臘腸、魚靡制品等的粘結(jié)劑及其他食品的脫水防止劑；當(dāng)前家庭食用各種飲品和營養(yǎng)沖劑的需求直線上升，因此各種蛋黃粉、蛋清粉、速溶蛋松等也存在廣闊的市場。雞蛋深加工后優(yōu)勢明顯，對于雞蛋前期品質(zhì)要求較低，在經(jīng)過高溫殺菌后，同樣可以滿足食品的安全標(biāo)準(zhǔn)，另外生鮮雞蛋保質(zhì)期較短，而深加工后試用期限明顯延長，例如蛋液保質(zhì)期最長可達(dá)12周，蛋粉保質(zhì)期達(dá)到18個月；另外深加工后可以大幅提高產(chǎn)品的附加價值，同時增加出口量，擴(kuò)大市場份額，而最為關(guān)鍵的因素是使用深加工產(chǎn)品或者生產(chǎn)深加工產(chǎn)品可以有效減少雞蛋價格波動對于企業(yè)的影響，隨著食品安全逐漸被關(guān)注，未來若政府對食品行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到歐美市場的要求，中國至少需要100家大型蛋品深加工工廠來滿足市場需求，雞蛋的需求或?qū)⒅鸩綇膸ど鲜袖N售轉(zhuǎn)變?yōu)榧庸やN售。
三、豬瘟頻發(fā)疊加肉雞高價刺激雞蛋需求增加
通常情況下，生豬養(yǎng)殖市場對蛋雞市場具有直接或間接的影響，而雞肉、水產(chǎn)品如魚等蛋白質(zhì)含量較高的食品也會對雞蛋市場構(gòu)成一定影響；一般來說，豬肉與雞蛋的替代性相對較高，從生豬與雞蛋價格走勢對比來看，二者走勢相關(guān)性相對其他蛋白替代品較高，生豬價格的走高也會在一定程度上刺激雞蛋價格走勢；另外，生豬以及肉雞市場的疫情突發(fā)情況同樣會對居民的雞蛋消費有所改變。2018年8月份開始，國內(nèi)開始頻發(fā)非洲豬瘟疫情，截止目前，豬瘟所發(fā)地涉及全國32個省份共發(fā)生家豬151和野豬3其非洲豬瘟疫情，同時目前已有21個省份133起疫情解封，疫情對國內(nèi)生豬流通影響明顯，疫情所發(fā)生的省份以及與發(fā)生非洲豬瘟疫情省相鄰的省份暫停生豬跨省調(diào)運，并暫時關(guān)閉省內(nèi)所有生豬交易市場。截止年末，部分省份以按照政府規(guī)定解除封鎖，但仍有部分省市無法進(jìn)行正常的生豬調(diào)運，中南六省11月30日以后禁止外來生豬調(diào)運入內(nèi)，區(qū)域內(nèi)豬肉供應(yīng)仍緊張，不過中國政府增加了復(fù)養(yǎng)補(bǔ)貼政策，中方將恢復(fù)進(jìn)口加拿大牛肉和豬肉產(chǎn)品等政策消息影響下，北方養(yǎng)殖企業(yè)積極出欄對當(dāng)前高豬價形成制約，生豬價格大幅拉漲至40元/公斤后高位震蕩略有調(diào)整，對于當(dāng)?shù)鼐用穸?，高價豬肉較雞蛋而言將有所替換，因生豬養(yǎng)殖周期較長，生豬產(chǎn)能短期難以有效恢復(fù)，預(yù)計高豬價將延續(xù)到明年上半年，蛋白替代消費將繼續(xù)支撐蛋價邏輯不變。對于肉雞市場來說，2019年度豬價上漲給禽肉，牛肉、羊肉等肉類市場帶來利好提振，肉雞市場呈現(xiàn)明顯的引種量大、各環(huán)節(jié)存欄量持續(xù)增加，供給缺口越來越大進(jìn)而導(dǎo)致國內(nèi)雞肉價格連連上漲，從另一方面進(jìn)一步刺激國內(nèi)雞蛋消費的增加。
第四部分 蛋雞養(yǎng)殖利潤成本分析
一、需求拉動 2019年蛋雞養(yǎng)殖全年盈利
蛋雞養(yǎng)殖盈利與否通常是影響蛋雞補(bǔ)欄節(jié)奏以及蛋雞養(yǎng)殖從業(yè)數(shù)量的關(guān)鍵因素，一般來說，蛋雞市場養(yǎng)殖利潤情況在大方向上指引著蛋雞養(yǎng)殖戶的蛋雞養(yǎng)殖數(shù)量，一般來說蛋雞養(yǎng)殖利潤高位促進(jìn)養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄或擴(kuò)大規(guī)模，隨后導(dǎo)致產(chǎn)能過剩而引起養(yǎng)殖利潤下滑至虧損程度，養(yǎng)殖戶虧損后減少養(yǎng)殖量又引起產(chǎn)能不足蛋價高企利潤迅速攀升，以此循環(huán)。但就近幾年來看，隨著環(huán)保趨嚴(yán)以及規(guī)模化養(yǎng)殖的趨勢蔓延，1萬-5萬以及5萬以上的中型規(guī)模養(yǎng)殖戶以及十萬到百萬規(guī)模的大中型規(guī)模企業(yè)集中崛起，蛋雞養(yǎng)殖端散戶驟減且因養(yǎng)殖利潤變化產(chǎn)生的養(yǎng)殖“大小年”情況有所緩解。2019年蛋雞養(yǎng)殖全年盈利，而規(guī)?；酿B(yǎng)殖企業(yè)不以養(yǎng)殖利潤來增加或減少蛋雞養(yǎng)殖量，企業(yè)內(nèi)部對于蛋雞存欄有正常的輪換制度，中小型養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性高漲，持續(xù)的高豬價溢價推動蛋價走強(qiáng)，蛋雞養(yǎng)殖業(yè)全年均處于盈利水平。
二、養(yǎng)殖成本因素分析
一般來說蛋雞市場的養(yǎng)殖利潤，主要是下游雞蛋、淘汰雞的銷售價格減去上游飼料成本、蛋雞苗價格等，其中以飼料成本及雞蛋價格與蛋雞養(yǎng)殖利潤相關(guān)性最高，也就是說養(yǎng)殖利潤與蛋料比的相關(guān)性最高，下面就飼料成本及蛋料比作出分析。
（一）飼料成本分析
雞蛋是飼料的轉(zhuǎn)化產(chǎn)物，飼料成本在很大程度上決定了雞蛋的生產(chǎn)成本；通常情況下，約2.3公斤左右的飼料生產(chǎn)一公斤左右的雞蛋，盡管飼料成本并非雞蛋價格的決定因素，但飼料成本的變化影響雞蛋價格的中長期走勢；而飼料成本中，玉米和豆粕分別占飼料成本的60-65%和20-25%，飼料成本約占雞蛋成本的 70%；從價格形勢來看；玉米與雞蛋的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.74，豆粕與雞蛋的相關(guān)系數(shù)在0.59；但2015年以來，由于飼料價格的快速回落，二者走勢相關(guān)性有所降低，但飼料成本的調(diào)降也意味著遠(yuǎn)期市場雞蛋生產(chǎn)成本的降低。
先來看下玉米，根據(jù)國內(nèi)外各大權(quán)威機(jī)構(gòu)公布的中國玉米供需平衡表預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，受到種植收益的驅(qū)使，2018/19年度玉米種植面積同比略增，不過國家的政策導(dǎo)向依舊是鼓勵種植大豆、調(diào)減玉米種植面積。2019/20年度玉米種植面積和產(chǎn)量預(yù)計將均有所下降，但終端消費需求回升跡象明顯，玉米深加工消費方面在政策的多方面驅(qū)動下存增長趨勢，非洲瘟豬疫情背景下生豬產(chǎn)能逐步回穩(wěn)，2020年玉米市場的價格重心將會不斷上移。再看蛋白類飼料豆粕，2019年影響飼料界最大的事件非中美貿(mào)易摩擦的起承轉(zhuǎn)合，國內(nèi)豆粕市場在在資金的推動下呈現(xiàn) 隨著豆粕期現(xiàn)貨價格紛紛升至年內(nèi)高位，供需層面的新變化令各方開始重新評估豆粕價格的合理性。國內(nèi)非洲豬瘟疫情爆發(fā)放緩，我國政府積極鼓勵養(yǎng)殖戶復(fù)養(yǎng)，隨著生豬產(chǎn)能恢復(fù)對遠(yuǎn)期豆粕需求有利好影響。四季度預(yù)期到港的大豆數(shù)量在不斷降低，原來預(yù)估的供應(yīng)缺口隨之放大，不過中國有望增加美豆進(jìn)采購，豆粕市場隨即進(jìn)入調(diào)整行情，預(yù)計2020年豆粕走勢仍會隨著政策變化，但整體將穩(wěn)步上移。
（二）蛋料比分析
對比蛋雞養(yǎng)殖配合飼料來看，同比2018年，2019年雞蛋批發(fā)均價重心大幅上移，2019年下半年年雞蛋批發(fā)價基本高于2018年；蛋雞配合飼料價格也因為飼料成本增高以及其他添加劑成本抬升而增加，全年蛋雞配合飼料均價在2.86元/斤左右，較2018年配合飼料均價上漲約0.1元/斤，主要因本年度玉米以及豆粕價格同去年比均有不同程度上漲。2018年蛋料比保持在2.5：1上方，最高達(dá)4.9：1，通常蛋料比在2.3：1的水平， 蛋雞養(yǎng)殖利潤維持盈虧平衡點，盡管年度內(nèi)飼料成本較往年上調(diào)，但雞蛋價格自3月中旬之后一路上揚，主產(chǎn)區(qū)均價最高漲至5.5元/斤以上，對于養(yǎng)殖戶來說蛋雞養(yǎng)殖利潤豐厚。
第五部分 2020年市場展望及風(fēng)險提示
結(jié)合現(xiàn)貨市場的情況，2019年存欄穩(wěn)步回升，2020年上半年仍將在蛋雞供應(yīng)充裕，后續(xù)產(chǎn)能或?qū)⒅鸩结尫牛鴮τ谛枨蠖藖碚f，季節(jié)性以及節(jié)日性的需求情況仍將延續(xù)在2020年當(dāng)中，我們預(yù)計在2020年雞蛋現(xiàn)價上半年將維持穩(wěn)定運行，現(xiàn)貨市場價格圍繞3-4.5元/斤附近變動，對應(yīng)期貨05合約價格重心將落在3500-4800區(qū)，等待利空落地后逢低做多思路操作為主；具體走勢我們?nèi)孕枰P(guān)注中期補(bǔ)欄動態(tài)以及2020年下半年季節(jié)性因素影響；不過，綜合養(yǎng)殖周期、需求力度以及貨幣環(huán)境來看，中長期我們對于雞蛋價格走勢的預(yù)期偏弱。當(dāng)然我們目前對市場的預(yù)判可能仍需考慮更多的不確定因素：
1、需要考慮宏觀環(huán)境，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、進(jìn)出口政策的調(diào)整，農(nóng)產(chǎn)品收儲政策等均會對雞蛋價格產(chǎn)生直接或者間接的影響。
2、關(guān)注近期蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)的補(bǔ)欄情況，養(yǎng)殖利潤的變化將影響市場補(bǔ)欄積極性，養(yǎng)殖場補(bǔ)欄積極性將關(guān)系中長期蛋雞供應(yīng)問題。
3、關(guān)注蛋雞養(yǎng)殖中配合飼料的價格走勢，特別是玉米以及豆粕價格走勢，成本的變化將對后期雞蛋現(xiàn)貨價格具有重要的影響力。
4、關(guān)注需求變化，季節(jié)性因素依然是主要影響雞蛋價格波動節(jié)奏的重要因素，不過連續(xù)兩年期貨市場對于三季度旺季提前體現(xiàn)，期現(xiàn)走勢背離下，中長期季節(jié)性因素能否再度發(fā)揮作用，仍需我們進(jìn)一步的關(guān)注。
來源：陸家嘴大宗商品論壇；農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)轉(zhuǎn)載本文僅為傳播更多信息為目的，并不表示本網(wǎng)認(rèn)可文中作者觀點。若轉(zhuǎn)載文章作者有認(rèn)為本網(wǎng)有不妥之處，請致電本網(wǎng)010-51289506聯(lián)系，本網(wǎng)將立即與您磋商并解決相關(guān)事宜。
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