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   最近白羽雞2～3月的祖代雞引種量超預(yù)期，雞苗價格卻穩(wěn)中上漲。本輪肉雞景氣周期至少持續(xù)四年？

　　影響商品代肉雞供給的主要因素——引種量，在過去的四年持續(xù)低于80萬套的均衡值，始于18年的本輪景氣周期至少會持續(xù)至2021年，是否還會更長則取決于19年及未來幾年的引種和2021年以后的需求情況。10元/羽的商品代雞苗意味著高達75%的銷售凈利率，如此暴利的存在竟持續(xù)了一個半月之久，一雞難求的供給緊缺完全看不到任何好轉(zhuǎn)的跡象。

肉雞去產(chǎn)能 前幾年引種量不足80萬套

　　這是中國乃至世界白羽雞歷史上唯一的一次也是最劇烈的一次產(chǎn)能去化，一個擁有14億人口的國家每年的白羽祖代雞引種量不足80萬套，這樣的情形竟持續(xù)了四年之久。更為戲劇化的是，在此之前的五年，祖代雞引種量都在90萬套以上，2013年甚至創(chuàng)下了154萬套——近乎兩倍于均衡值的歷史天量。

　　但由于白羽雞的產(chǎn)能傳導(dǎo)速度過于緩慢，因為從祖代雞到父母代再到商品代所需要的生長和繁衍周期不可逾越，區(qū)別于市場所普遍認為的14個月，我認為真正的傳導(dǎo)周期長達兩到三年，且沒有任何外力能夠縮短這一進程。

　　唯一的例外是16年上半年，行業(yè)經(jīng)歷了曇花一現(xiàn)的短暫繁榮，那是因為豬肉價格在16年6月創(chuàng)出21元/公斤的歷史最高紀錄，給了暗無天日的白羽雞喘息的機會，但終究敵不過周期的力量而重回跌勢，直至2017年四季度過剩產(chǎn)能徹底出清，行業(yè)走出陰霾迎來新生。

　　13～17年長達五年的下行周期，恰好對應(yīng)著09～13年長達五年的過剩引種量。15年引種量再次跌破80萬套至72萬套，且此后的16～18年引種量一直維持在80萬套以下，行業(yè)真正反轉(zhuǎn)始于18年，對應(yīng)的是15年起持續(xù)不足的引種量。由于15～18年連續(xù)四年引種量均低于80萬套，所以本輪景氣周期至少會持續(xù)四年至2021年。事實上，在白羽雞的歷史上，引種量和基本面一直都是背離的，其根源就在于白羽雞的產(chǎn)能傳導(dǎo)周期太長了，當(dāng)期的祖代雞引種量影響的是兩三年后的商品代供給，對當(dāng)期的基本面沒有任何影響。而且必須要持續(xù)多年的過?；蚨倘辈艜沓掷m(xù)的虧損和暴利，因為任一時點的在產(chǎn)種雞存欄都是由過去多年祖代引種的累積效應(yīng)決定的。

　　2015年美法相繼爆發(fā)高致病性禽流感疫情，整個歐洲淪陷;此時恰逢國內(nèi)白羽雞產(chǎn)能過剩危機，祖代雞引種量斷崖式下跌且在15～18年始終維持在80萬套以下。這意味著18～21年持續(xù)四年的供給短缺已成必然，任何外力都無法改變;哪怕從19年開始祖代雞引種量井噴，也無法撼動19～21年商品代供給短缺的格局。

2019年2～3月的單月引種量超過10萬套

　　中國的白羽雞供給由祖代引種量決定，受海外高致病性禽流感疫情的影響，過去的四年都處于短缺狀態(tài)，被動去產(chǎn)能疊加多年深度虧損的主動出清，產(chǎn)能去化十分徹底，價格上漲溫和而持久。“溫和”是因為祖代和父母代兩個代次的產(chǎn)能出清異常漫長，“持久”是因為持續(xù)四年的引種短缺在持續(xù)發(fā)酵。

　　2019年引種多少還是未知數(shù)，最壞的情形是19年引種重回100萬套以上，但非洲豬瘟背景下的豬肉缺口會把豬價帶到什么高度，對雞肉的拉動作用有多強，還是個未知數(shù)。

來源：太平洋證券、國際畜牧網(wǎng)綜合