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春節(jié)過后，雞蛋價(jià)格大幅下跌，遼寧、河北等主產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)甚至跌破2.5元/斤。雖然元宵節(jié)前后隨著需求和備貨的回暖，蛋價(jià)一度小幅反彈至2.7元/斤左右，但由于雞蛋供應(yīng)相對(duì)充足，元宵節(jié)后蛋價(jià)再次回落至2.5元/斤附近。
蛋雞養(yǎng)殖結(jié)束連續(xù)18個(gè)月的盈利
自2017年8月到2019年1月，蛋雞養(yǎng)殖連續(xù)盈利時(shí)間達(dá)到18個(gè)月，期間平均每只雞盈利幅度超過35元，甚至超過了很多年份9月蛋價(jià)高峰期的利潤(rùn)。今年春節(jié)過后，隨著蛋價(jià)的大幅下跌，蛋雞養(yǎng)殖開始出現(xiàn)虧損，不過由于近來(lái)玉米、豆粕價(jià)格跌幅同樣較大，目前虧損程度尚且較小。雞蛋作為生鮮品種，其價(jià)格下跌反應(yīng)出的事實(shí)即為供應(yīng)過剩。從存欄方面來(lái)看，去年10月到今年1月的淘汰和補(bǔ)欄分別是17年和18年6到9月的補(bǔ)欄， 18年該階段的補(bǔ)欄同比增加較多，使得去年10月到今年1月蛋雞存欄量快速上漲。根據(jù)博亞和訊的數(shù)據(jù)，今年1月商品代蛋雞存欄環(huán)比上漲1.09%，同比上漲11.85%。
蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)（元/只）
資料來(lái)源：Wind，申萬(wàn)期貨研究所
上半年蛋雞養(yǎng)殖可能持續(xù)虧損
從過去的補(bǔ)欄結(jié)構(gòu)來(lái)看，若無(wú)禽流感等重大風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，今年上半年雞蛋的供應(yīng)依舊相對(duì)充足。1月份，后備商品代蛋雞存欄環(huán)比上漲5.71%，同比下降0.37%。從今年上半年即將開產(chǎn)的蛋雞的補(bǔ)欄情況來(lái)看，18年四季度到19年1月份，商品雞苗銷售同比下降約10%左右，意味著如果正常淘汰，到5月份蛋雞存欄可能下降2%到3%，根據(jù)1月蛋雞存欄同比增加了11.8%來(lái)看，5月蛋雞存欄預(yù)計(jì)依舊同比增加8%左右，整個(gè)上半年雞蛋供應(yīng)依舊相對(duì)寬松。去年3、4月份主產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)在3元/斤附近徘徊，到了5、6月抬升至3.3元/斤，我們預(yù)計(jì)今年上半年蛋雞養(yǎng)殖可能持續(xù)虧損，3、4月主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)可能在2.7-2.8元/斤左右，5、6月平均價(jià)約在3-3.2元/斤左右，上半年蛋價(jià)高點(diǎn)可能在5月短暫的達(dá)到3.2-3.5元/斤。
豬價(jià)帶動(dòng)，9月蛋價(jià)或再次回暖
和雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格低迷形成鮮明的對(duì)比，春節(jié)之后雞蛋1909合約快速上漲，從2月1日收盤的3937點(diǎn)漲至2月25日收盤的4071點(diǎn)，9-5價(jià)差也擴(kuò)大至近700點(diǎn)。雞蛋9月合約的強(qiáng)勢(shì)反映了市場(chǎng)認(rèn)為今年的中秋行情時(shí)雞蛋價(jià)格將再次強(qiáng)勢(shì)。從供應(yīng)上來(lái)看，由于蛋雞盈利時(shí)間較長(zhǎng)，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性不減，種雞場(chǎng)雞苗訂單已經(jīng)排至4月。鑒于2到4月養(yǎng)殖可能出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)5月后補(bǔ)欄或?qū)⒚黠@減少，屆時(shí)9月存欄可能繼續(xù)降低。但去年9月蛋雞存欄相對(duì)較低，今年9月存欄同比可能依然有所增加。需求端來(lái)看，由于非洲豬瘟的影響，預(yù)計(jì)今年5月開始生豬產(chǎn)能快速下降，將導(dǎo)致豬價(jià)上漲，對(duì)于雞蛋的下游需求產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的利好。需求的向好預(yù)期和供應(yīng)增量不足，使得9月合約在春節(jié)過后就開始提前搶跑，但總體供應(yīng)量的增加使得蛋價(jià)可能達(dá)不到去年9月時(shí)的高點(diǎn)。
總體來(lái)看，供應(yīng)依舊充足，消費(fèi)沒有太多利好，上半年蛋價(jià)可能沒有太多起色，5月合約可能仍存下跌空間。而需求的利好和供應(yīng)的收縮使得9月合約可能還有一定的上漲空間，9-5價(jià)差或?qū)⑦M(jìn)一步放大。
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