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在今年中央一號文件繼續(xù)聚焦“三農(nóng)”領(lǐng)域的背景下，周三公布靚麗的2018年年報的益生股份（002458.SZ）也受到了市場的追捧，股價出現(xiàn)一字漲停走勢。

而其預(yù)報今年一季度業(yè)績將同比增長2919.27%~3107.97%更是使得市場人士對其后續(xù)走勢期望頗高。

那么，究竟是什么原因使得2017年還虧損逾3億元的益生股份，2018年業(yè)績出現(xiàn)大幅回升？2019年一季度的業(yè)績暴增又是怎么回事呢？

年報靚麗一季報暴增

益生股份最新公告的2018年年報顯示，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.73億元，同比增長124.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.63億元，同比增長216.91%；基本每股收益1.08元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率25.82%。

至于業(yè)績大幅增長的主要原因，益生股份表示是報告期受行業(yè)景氣度上升的影響，公司主營產(chǎn)品父母代肉種雞雛雞和商品代肉雛雞價格大幅上漲所致。

對此，興業(yè)證券行業(yè)分析師陳嬌等認為，公司是國內(nèi)種雞龍頭，自孵哈巴德品種逐漸成熟，龍頭地位穩(wěn)固。目前可引種國家僅有新西蘭和波蘭，以及益生股份自繁的哈巴德種雞，2018年全國引種量74.5萬套，供種能力相對有限?？紤]到公司的引種節(jié)奏，估計公司自孵哈巴德祖代量最早也要到2019年底出欄，因此2019年估計全國引種量在75萬套左右。國內(nèi)連續(xù)幾年引種量不足，疊加嚴重疫病影響，行業(yè)供給持續(xù)短缺。目前協(xié)會企業(yè)父母代存欄在1400萬套左右，考慮到會員企業(yè)占比持續(xù)提升，實際供給情況處于歷史低位。

興業(yè)證券認為，2019年一季度受上游供給短缺影響，淡季商品代苗價飛漲突破8元/羽，父母代報價接近70元/套，供給短缺驅(qū)動上游價格處于歷史高位。后續(xù)隨著生豬深度去產(chǎn)能后供給出現(xiàn)短缺，豬價上漲，有望帶動下游雞肉端的替代需求，終端肉價上漲有望帶動上游價格持續(xù)景氣。

與此判斷相印證，益生股份也預(yù)報稱，2019年1~3月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度在2919.27%~3107.97%；凈利潤為3.2億元~3.4億元，而2018年1-3月歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1059.86萬元。公司也表示，一季報業(yè)績大增的主要原因為近年來我國祖代白羽肉雞引種持續(xù)不足，2019年第一季度行業(yè)供給緊縮的現(xiàn)象依舊持續(xù)，受此影響，公司主營產(chǎn)品父母代肉種雞雛雞及商品代肉雛雞價格較去年同期大幅上漲。

受此影響，益生股份周三股價出現(xiàn)一字漲停板，報收26.03元，上漲10.02%，成交7097萬元。而自節(jié)后以來，公司股價已累計上漲達到50.72%，遠超指數(shù)同期漲幅。

周期性景氣該如何估值

雖然從表面來看，益生股份2018年的業(yè)績較為靚麗，2019年一季報的增速更是高的驚人，但是如果投資者仔細研讀一下公司的歷年年報，就會發(fā)現(xiàn)一些令人困擾的問題。

首要的問題就是公司業(yè)績周期性非常明顯。數(shù)據(jù)顯示，自2012年以來，益生股份的業(yè)績就維持著一年盈利一年虧損的節(jié)奏，2012年盈利1116萬元，2013年虧損2.89億元；2014年盈利2351萬元，2015年又虧損4.01億元；2016年盈利5.62億元，2017年虧損3.10億元。在2018年盈利3.63億元的背景下，2019年能否打破這種規(guī)律值得期待。

其次，從2018年公司的季度盈利情況來看，全年四個季度分別盈利1060萬元、2180萬元、10158萬元和22885萬元，各個季度盈利情況區(qū)別較大，受到市場價格行情的影響較大。由于2018年下半年以來非洲豬瘟疫情的影響，雞肉價格出現(xiàn)較大漲幅，這波上漲行情究竟能持續(xù)多久尚存不確定性。

一位私募基金人士也表示，從2018年下半年以來，益生股份的季度盈利能力可謂插上了騰飛的翅膀，1億多、2億多到預(yù)報今年一季報的3億多，這樣的增速很難成為常態(tài)，這種高速增長狀態(tài)能持續(xù)多久需要重點關(guān)注。

在節(jié)后股價已經(jīng)飆升超過50%的背景下，市場究竟該如何給益生股份以合理定位，這或許將繼續(xù)考驗A股投資者的理性分析能力。