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得冰鮮者得天下，您認(rèn)可嗎？
在全球的肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，禽肉(雞肉為主)已穩(wěn)居全球第一大類動物蛋白，產(chǎn)量與用量已連續(xù)4年超過豬肉。
大家的印象中，美國人吃牛肉比較多，但數(shù)據(jù)統(tǒng)計卻顯示，美國年人均肉類消費(fèi)中，雞肉以44公斤超過牛肉(43公斤)，成為美國人第一大消費(fèi)肉類。
反觀中國，豬肉的消費(fèi)占比仍然高達(dá)63%，雞肉只有不到25%，隨著國人對健康的重視，雞肉消費(fèi)存在巨大的提升空間，豬肉一年的生意額可以超過一萬億，如果雞肉可以和豬肉持平，那雞肉同樣也是接近萬億的大生意。
這樣大的賽道，出現(xiàn)千億級別的養(yǎng)雞公司，并不會意外。
這是我們經(jīng)過對養(yǎng)雞公司深入調(diào)研后得出的結(jié)論，而且養(yǎng)雞公司的未來，將是得冰鮮者得天下。
冰鮮雞將取代活禽，成為行業(yè)大趨勢，這是包括溫氏、立華、湘佳在內(nèi)的養(yǎng)雞大公司的共同觀點(diǎn)。
除了政府因素，還有另一種重要因素，年青一代逐漸成為消費(fèi)主力后，更喜歡到干凈整潔的超市或者網(wǎng)絡(luò)購買，這些地方只有冰鮮雞(或者白羽雞凍品)出售。
這也給傳統(tǒng)的養(yǎng)雞企業(yè)指明了方向，今后不能只顧著把雞養(yǎng)大賣掉就萬事大吉，而應(yīng)該圍繞冰鮮模式去養(yǎng)雞，思考是采用公司+農(nóng)戶這種打游擊的方式，還是采用自建養(yǎng)殖基地，實施標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；姆绞?，要如何加大對下游屠宰、加工、冷鏈運(yùn)輸、C端銷售等環(huán)節(jié)的投入，觸及、搶占到更多的終端市場份額，如何最強(qiáng)有力地保證食品安全。
盡管國內(nèi)已經(jīng)有大的養(yǎng)雞上市公司，但行業(yè)集中度還不高，黃雞中，最大的溫氏占比只有18%，立華為6%，湘佳1%，白雞的圣農(nóng)也只有10%，意味著大量的中小雞企存在，因為目前從養(yǎng)雞公司的交易中，活雞交易比例仍然高達(dá)70%。
在冰鮮雞趨勢下，活禽交易逐漸減少，中小雞企會面臨兩難境地，如果要做冰鮮雞，就得投資屠宰場、冷鏈配送、開發(fā)渠道，這將是一大筆投資;如果不做冰鮮雞，就會面臨渠道商的壓價，損傷企業(yè)的盈利。因此，養(yǎng)雞行業(yè)的洗牌在所難免，最終獲利的就是大公司，當(dāng)年的香港活雞市場和溫氏就是最好的證明。另外，活禽交易的毛利，溫氏和立華只有25%，而湘佳的冰鮮雞可以去到40%。
市場集中度和盈利能力的雙提升，最終會使得大型養(yǎng)雞公司出現(xiàn)雙擊機(jī)會。
目前，四大養(yǎng)雞公司的市值中，溫氏養(yǎng)雞業(yè)務(wù)(按營收比例計)500億，圣農(nóng)322億，立華163億，湘佳109億，距離千億市值還有一定的距離，但是，在14億人口的消費(fèi)群體下，隨著養(yǎng)雞企業(yè)不斷的產(chǎn)能擴(kuò)張，觸及千億市值就只是時間問題。這四大養(yǎng)雞股個性鮮明，有區(qū)別也互相學(xué)習(xí)、融合。
1、溫氏
黃雞養(yǎng)殖規(guī)模和營收都是最大，每年出欄近10億羽，有十多年供港冰鮮雞的經(jīng)驗，13年后積極響應(yīng)政府號召，大力拓展國內(nèi)的冰鮮雞業(yè)務(wù)，不過目前還是活禽交易為主。
2、立華
黃雞養(yǎng)殖規(guī)模和營收排名第二位，每年出欄近3億羽，只有溫氏的1/3，立華的冰鮮雞也在推進(jìn)，屠宰場也在建設(shè)當(dāng)中，總體轉(zhuǎn)型節(jié)奏偏慢，以活禽銷售為主，公司的戰(zhàn)略中心正轉(zhuǎn)向養(yǎng)豬。
3、湘佳
黃雞養(yǎng)殖規(guī)模和營收都是三者最小，每年出欄只有5000萬羽，產(chǎn)能瓶頸明顯，但冰鮮雞業(yè)務(wù)是國內(nèi)最大。
4、圣農(nóng)
國內(nèi)最大的白羽雞一體化企業(yè)，全程引進(jìn)美國最先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和管理理念，年出欄5億羽，涵蓋養(yǎng)殖、屠宰、配送、食品加工、廢物環(huán)?；厥赵倮玫热a(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)機(jī)械化、自動化、智能化最高、圍繞雞產(chǎn)業(yè)鏈延伸得最廣的企業(yè)，是KFC、麥當(dāng)勞等快餐集團(tuán)、各大食品公司的白雞肉原料最大的供應(yīng)商。
當(dāng)中，重點(diǎn)介紹一下湘佳，這也是我們剛深度調(diào)研完的公司。到了湘佳總部所在地的湖南石門縣，一個明顯的感受就是，這種十八線縣城，還能跑出了一個全國冰鮮雞第一的企業(yè)，這與董事長的眼光和魄力有關(guān)。
2007年，湘佳還是名不見經(jīng)傳的養(yǎng)雞公司，由于偏居內(nèi)地，消費(fèi)水平、養(yǎng)殖規(guī)模、銷售額都無法和溫氏、立華相比，要發(fā)展，只能走差異化路線，董事長請了個咨詢公司，為公司的戰(zhàn)略進(jìn)行梳理，在經(jīng)過了市場調(diào)研、參考香港和歐美的養(yǎng)雞銷售模式之后，確立了以冰鮮雞為主的發(fā)展方向。
這條路一開始并不好走，黃羽雞不像白羽雞，品種繁多，消費(fèi)習(xí)慣千差萬別，不管是養(yǎng)殖還是食品，標(biāo)準(zhǔn)化程度都非常低，這也是黃羽雞一直是活禽交易的重要原因。
但是既然確定路線，就必須走下去。湘佳以白羽雞標(biāo)準(zhǔn)化企業(yè)-圣農(nóng)作為學(xué)習(xí)對象，開始一步步地探索標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖黃羽雞、引進(jìn)自動化屠宰線、冷鏈物流線，到全國各地進(jìn)行終端市場的開拓、實施商超專柜銷售、派駐銷售人員，10多年一路走來，最終做到行業(yè)第一。
此次新冠疫情，活禽市場被關(guān)閉，在溫氏、立華這些養(yǎng)雞大佬都出現(xiàn)大幅虧損的情況下，湘佳卻交出了亮麗的一季報，銷售額同比增長42%，凈利潤同比增長230%，再一次證明老板提前布局冰鮮雞的獨(dú)到眼光以及常年的堅持。
對于未來的發(fā)展，湘佳除了繼續(xù)鞏固和開拓冰鮮雞市場，還計劃將產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸至黃羽雞深加工食品環(huán)節(jié)，對標(biāo)美國食品巨頭泰森公司，推出更多的熟食產(chǎn)品，擴(kuò)展品牌影響力，搶占到更多的市場份額。
之所以選擇泰森食品(Tyson Foods Inc.)，這家創(chuàng)建于1935年、全球最大的雞肉、牛肉、豬肉生產(chǎn)商及供應(yīng)商、年收入超過400億美元的知名食品公司作對標(biāo)，除了泰森已被驗證過的經(jīng)營模式，還在于泰森的核心經(jīng)營食品安全和品質(zhì)控制，確保從雞蛋到餐桌的每一個環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn)化，這些都是要走標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖和食品加工路線企業(yè)繞不開的地方。
參考那些已經(jīng)被驗證過的發(fā)展路徑，可以預(yù)見，中國的養(yǎng)殖企業(yè)，不管是養(yǎng)雞、養(yǎng)豬，還是養(yǎng)鴨、養(yǎng)鵝，都會出現(xiàn)數(shù)家全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，而這些公司，不應(yīng)該只稱為養(yǎng)殖企業(yè)，而應(yīng)該稱之為食品公司，因為食品這個賽道，需求最大、也最持久。
未來哪家養(yǎng)雞公司會跑得最快，必定是那些已經(jīng)跳出純養(yǎng)殖框框，涉足各類標(biāo)準(zhǔn)化操作、冰鮮雞和深加工食品領(lǐng)域，一路堅持并已經(jīng)看到成績的公司，在這方面，溫氏的供港冰鮮雞，湘佳的內(nèi)地冰鮮雞，圣農(nóng)的自建自養(yǎng)的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，都是被證明的成功模式。
而那些還沒跳出來這個框框的企業(yè)，還是以活禽交易為主的企業(yè)，即使現(xiàn)在日子過得還不錯，大概率會被時代淘汰。
節(jié)選自： 美銀基金 每贏會I閱讀號 ，版權(quán)歸原作者，向原作者致敬！如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除。
相關(guān)報道：生鮮巨頭布局完成后，散戶還有競爭空間嗎？
近期，各大國雞上市企業(yè)的半年報陸續(xù)出爐，不少投資者在投資者互動平臺和調(diào)研者互動平臺向溫氏股份（300498）、立華股份（300761）、湘佳股份（002982）提問，詢問行情、銷量、企業(yè)未來布局等方面的問題，新禽況摘錄部分回答如下：
溫氏股份：成本控制在6.2元/斤，生鮮消費(fèi)比例不斷上升
投資者：請問公司上半年肉雞養(yǎng)殖完全成本多少？是否還有下降的空間？
溫氏股份：公司上半年肉雞養(yǎng)殖生產(chǎn)成績較好，多項核心生產(chǎn)指標(biāo)達(dá)到歷史最高水平。上半年肉雞完全成本6.2-6.3元/斤，在現(xiàn)行飼料原料價格大幅上漲的背景下，成本控制較為理想。
未來成本仍有下降的空間，主要通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化飼料營養(yǎng)配方、進(jìn)一步提高上市率等多種渠道，持續(xù)降低生產(chǎn)成本。
新禽況解讀：一直以來，溫氏股份在肉雞養(yǎng)殖版塊的成本控制做到很好。據(jù)溫氏半年報披露，2021年上半年肉雞養(yǎng)殖版塊營收額為136.59億元，毛利潤為19.11億元，毛利率同比增加24.98%。
投資者：請問如何看待近期國雞價格？
溫氏股份：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看，黃羽肉雞價格存在較強(qiáng)的季節(jié)性。今年8月下旬以來，雞價行情不錯，有上漲趨勢。近期學(xué)校陸續(xù)開學(xué)，對消費(fèi)也有較好的提振作用，肉雞消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。
總體來說，預(yù)計今年的黃羽肉雞行情明顯好于去年，有合理的收益。但價格影響因素不斷變化，提醒投資者注意價格風(fēng)險
新禽況解讀：隨著新冠疫情逐漸受控，今年國雞行情逐漸轉(zhuǎn)好，但雞價仍處低位。對中小型的養(yǎng)殖戶來說，養(yǎng)殖成本方面控制難度較大，今年的養(yǎng)殖效益直線下降。
投資者：公司如何看待社會上肉雞消費(fèi)習(xí)慣的改變？
溫氏股份：以前的年份，年長有經(jīng)驗的消費(fèi)者往往偏愛毛雞，可以通過毛色、腳色和雞冠等外表特征，判斷雞的品質(zhì)。
而隨著社會節(jié)奏加快，年輕一代往往不會宰殺毛雞，更加傾向于簡單方便的屠宰鮮品雞。鮮品業(yè)務(wù)更符合現(xiàn)代年輕人的消費(fèi)方式和習(xí)慣，從長期來看，鮮品雞消費(fèi)比例將呈現(xiàn)逐步增長的趨勢。
新禽況解讀：隨著市民消費(fèi)習(xí)慣、政府政策的改變，未來生鮮雞的市場占比將會逐漸提高。據(jù)溫氏披露，公司現(xiàn)有單班屠宰量產(chǎn)能約為2.56億只，未來溫氏會持續(xù)推進(jìn)禽業(yè)屠宰加工業(yè)務(wù)的布局和發(fā)展。
投資者：請問公司肉鴨業(yè)務(wù)發(fā)展情況？
溫氏股份：公司上半年肉鴨上市2700多萬只。受消費(fèi)不振導(dǎo)致肉鴨價格較為低迷，上半年肉鴨業(yè)務(wù)基本處于盈虧平衡點(diǎn)。全球范圍內(nèi)，養(yǎng)鴨行業(yè)有超2000億元的市場規(guī)模，從長遠(yuǎn)來看，發(fā)展空間較為廣闊。
新禽況解讀：溫氏在養(yǎng)鴨業(yè)務(wù)上已有10多年的實踐經(jīng)驗和技術(shù)積累，據(jù)溫氏股份披露，溫氏2020年3月正式成立水禽事業(yè)部，并將其定位為溫氏的第三大養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)。未來溫氏將不斷在育種、飼養(yǎng)和銷售等方面發(fā)力，提升肉鴨的市場份額。
立華股份：布局屠宰加工，未來開拓生鮮銷售渠道
投資者：往年7月份開始一般國雞價格都有一波明顯的上漲，今年國雞價格整體價格相對低迷，公司判斷主要原因是什么？
立華股份：今年7月份部分區(qū)域發(fā)生新冠疫情，管控措施影響了暑期旅游和聚會消費(fèi)市場：豬價的回落也拉低了雞價水平。
隨著新冠疫情得到有效控制，旅游餐飲業(yè)將逐步恢復(fù)，加上傳統(tǒng)中秋國慶消費(fèi)旺季的到來，消費(fèi)端需求將逐步提升。
新禽況解讀：隨著“金九銀十”臨近，消費(fèi)端對雞肉的需求逐步上漲，8月末開始，雞價行情開始轉(zhuǎn)好，未來兩月雞價或?qū)⑦_(dá)到今年頂峰。
投資者：今年上半年公司銷售冰鮮雞及凍品1.11萬噸，同比增長17.63%。
屠宰產(chǎn)能的釋放是否能平抑一部分周期的波動？
立華股份：近年來國雞行業(yè)呈現(xiàn)活禽、熱鮮、冰鮮等各種消費(fèi)形態(tài)并存的局面，公司順應(yīng)國家政策的變化和消費(fèi)方式的演變，在公司養(yǎng)雞一體化子公司規(guī)劃布局屠宰加工產(chǎn)能，開拓線上線下生鮮銷售渠道，以部分平抑周期波動。
新禽況解讀：由于近年來各地政府陸續(xù)推進(jìn)“活禽禁售”及“生鮮上市”，市民消費(fèi)習(xí)慣正在緩慢轉(zhuǎn)變，加上疫情促使生鮮電商行業(yè)快速發(fā)展，便捷、實惠生鮮平臺更受年輕消費(fèi)者群體的青睞，企業(yè)也會根據(jù)消費(fèi)者的喜好調(diào)整產(chǎn)品的種類。
湘佳股份：多因素影響雞價，下半年行情難定
投資者：上半年冰鮮業(yè)務(wù)收入的增速低于活禽業(yè)務(wù)，而且毛利率也同比減少，是什么原因？
湘佳股份：2021年上半年，公司冰鮮收入同比增速低于同期活禽收入增速，原因主要是冰鮮銷售單價同比下降，而活禽銷售單價同比上升，并且公司大力開拓冰鮮業(yè)務(wù)布局，開展較多促銷活動，導(dǎo)致冰鮮產(chǎn)品雖然銷量大幅增長，但收入增幅較小。
另外今年玉米、豆粕采購單價同比大幅上升的影響，雖然公司加大對小麥等玉米替代品的采購，但仍大幅拉高公司生產(chǎn)成本，導(dǎo)致冰鮮毛利率同比下降。
新禽況解讀：2020年上半年受疫情影響，國內(nèi)活禽銷售受阻、活禽銷量及銷售單價均處于較低的水平，反而冰鮮業(yè)務(wù)銷量火爆，冰鮮銷售單價上升。2021年以來，疫情逐漸受控，冰鮮銷量、銷售價格下降。同時，由于大宗原料價格高企，飼料價格不斷攀升，企業(yè)養(yǎng)殖效益驟降。
投資者：公司對肉雜雞（817）發(fā)展的看法？
湘佳股份：肉雜雞會替代部分國雞的快速型黃腳類品種，短時間內(nèi)對中速型三黃雞會有一定影響，長時間看影響不大，對慢速雞品種沒有影響。
未來，代表國雞的是快速型青腳類及中慢速品種。
新禽況解讀：近年來，肉雜雞817的發(fā)展迅速，由于其具有更高的性價比，因此深受公司企業(yè)、學(xué)校飯?zhí)玫那嗖A，一定程度影響了快速型國雞的銷量，但對中慢速型國雞影響較小。
投資者：公司對未來行業(yè)發(fā)展情況的展望？
湘佳股份：一般而言，國雞秋冬季節(jié)消費(fèi)需求較大，春夏季節(jié)即各年3-8月一般消費(fèi)需求較小，此時市場價格相對低迷。
整體而言，今年上半年畜禽養(yǎng)殖行業(yè)行情相對低迷，尤其二季度受周期性和季節(jié)性因素疊加影響，價格處于低位。下半年市場可能會因季節(jié)性波動有所好轉(zhuǎn)，但具體行情需視屆時市場情況。
新禽況解讀：近兩年的國雞價格持續(xù)低迷，其中飼料價格高企、豬價下跌、肉雞養(yǎng)殖量過剩均是影響雞價的主要因素。隨著“金九銀十”的臨近，近期的雞價或?qū)⑦_(dá)到今年的頂峰，下半年的行情仍不好預(yù)測。
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